Ch10. 자본시장과 장기자본조달

1. 효율적 시장가설

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1-1. 완전자본시장과 효율적 자본시장

완전자본시장 : 운영의 효율성, 정보의 효율성, 배분의 효율성

효율적 자본시장 : 정보의 효율성을 충족하는 시장.

정보의 효율성 : 시장에서 결정된 증권가격이 증권가격에 영향을 미칠 수 있는 정보를 즉시, 정확하게, 그리고 충분히 반영하고 있는 상태.

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1-2. 효율적 시장가설

자본시장에서 형성된 증권가격이 증권가격에 영향을 미칠 수 있는 모든 정보를 즉시 그리고 충분히 반영한다는 가설

이미 알려진 정보를 가지고 투자해서는 비정상적 초과이익을 얻을 수 없음.

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약형 > 준강형 > 강형

약형 : 역사적 정보 반영 - 기술적분석 효과없음

준강형 : 역사적 정보 + 공식적으로 이용가능한 정보 반영 - 기본적분석 효과없음

강형 : 역사적 정보 + 공식적 이용가능 정보 + 이용가능한 모든정보(내부정보 포함) 반영 - 포트폴리오분석 효과

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2. 현실시장의 비효율성

1. 자본시장의 이상현상

규모효과

소외기업효과

1월효과

장부가/시가 비율 효과

모멘텀 효과

반전 효과

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2. 행동재무학 - 인간의 비합리성

보수주의

대표성의 오류

과신

액자편향

후회회피

전망이론(prospect theory)

군중심리

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