Capital Inside

요약 : The Economist誌의 산하 연구기관인 EIU(Economic Intelligence Unit)는 ‘10대 글로벌 리스크’를 선정, 주기적으로 업데이트

​(1) 미-중 무역분쟁이 글로벌 무역전쟁으로 변모 : 발생가능성 High, 영향력 Very High

○ 미국과 중국은 ’19.6.29일 개최된 정상회담을 통하여 추가 3,250억달러 상당의 중국산 수입품에 대한 관세부과를 보류하고 무역협상을 재개한다고 발표 - 미국 대선 일정을 감안할 때 트럼프 대통령이 ’20년까지 추가적으로 양국간 갈등을 고조시키지 않을 가능성이 크나, - 무역분쟁이 단순히 무역불균형 개선을 겨냥하는 것이라기보다는 경제 및 정치적 패권전쟁의 성격을 띄기 때문에 장기화될 가능성이 높은 상황*

* 기술 및 지적재산권 보호 등 핵심 쟁점에 대하여 양국 간 상당한 이견이 존재하여 협상 과정에 난항이 예상

(2) 美 기업의 대규모 부채에 따른 경기둔화 증폭 우려 : 발생가능성 Moderate, 영향력 High

○ 낮은 금리 수준이 지속되어 GDP 대비 미국 기업부채 비율은 ‘08~09년 금융 위기보다 높은 수준으로 증가 - ‘19.3월 GDP 대비 미국 기업부채 비율은 47%로 금융위기 당시의 45%대를 상회 - 부채의 질 또한 하락하였는데, ‘18년 말 기준 미국의 투자등급(investment grade) 회사채 중에서 가장 낮은 등급인 BBB등급이 차지하는 비중은 50% 수준으로 ‘06년 35%, ‘97년 28% 대비 크게 증가

○ 대규모 기업부채로 미국의 경기 침체 발생시 금융부문의 하강이 예상보다 급격 하게 나타날 수 있다는 우려가 부각 - 경기 하강 시 이익 감소, 평가등급 하락을 사유로 투자자들이 자금을 회수하기 시작하기 때문에 기업들이 부채상환에 어려움을 겪는 것이 일반적 - 이와 동시에 기업의 투자·고용 축소가 나타나 미국 내에서 상품에 대한 수요 및 투자 규모가 줄어들어 주변국들에 영향을 미칠 전망 - 이에 따라 EIU는 대규모 기업부채에 대하여 미국의 경기침체를 글로벌 경기 하강으로 증폭시킬 수 있는 위험 요인으로 평가

(3) 광범위한 신흥국 경제 위기 확산 가능성 - 발생가능성 Moderate, 영향력 High

○ ’18년 미국의 기준금리 인상, 정치 불안, 정책 신뢰성 저하 등으로 신흥국 내 금융시장 변동성이 확대되며 본격적인 신흥국 금융위기 발생 - 아르헨티나·터키 등에서 높은 물가상승률, 재정적자 등 내부적인 불안요인에 더하여 미국 기준금리 인상으로 화폐가치가 급락*하자 외국인 투자자금 유출 우려가 확대 * 전년 대비 ’18년 환율 상승률은 아르헨티나는 102.3%, 터키는 39.6%를 기록

(4) 중국경제 경착륙 우려 : 발생가능성 Low, 영향력 Very High

○ 중국의 성장률 둔화로 ‘민스키 모멘트*’에 대한 우려가 증가하고 있으며, 급격한 경기둔화에 따른 신용버블붕괴가 경착륙으로 연결될 가능성 * 과도한 부채확대에 의존한 경기호황이 끝난 뒤 채무자의 부채상환 능력이 악화되어 채무자가 건전한 자산까지 팔기 시작하면서 자산가치가 폭락하고 금융위기가 시작되는 시기를 의미 - EIU는 경기둔화가 주택가격 하락과 함께 발생하고, 동시에 주로 도매조달에 의존하는 다수의 중소은행들이 파산한다면 중국 정부가 경제에 대한 통제력을 유지하기 쉽지 않을 것으로 전망

○ 중국경제 경착륙이 현실화될 경우 신흥국 및 선진국을 포함한 글로벌 경제에 심각한 영향을 미칠 것으로 예상 - 중국 경제의 경착륙은 글로벌 원자재 가격의 하락으로 연결될 수 있으며, 라틴 아메리카·중동 등 원자재 생산국을 포함한 신흥국 경제에 대한 타격이 예상 - 또한, 중국 수요에 대한 의존도가 높은 선진국의 제조업과 유통업도 영향을 받을 전망

(5) 공급 부족에 따른 글로벌 유가 급등 : 발생가능성 Low, 영향력 High

(6) 남중국해 영유권 분쟁에 따른 무력 충돌 : 발생가능성 Low, 영향력 High

(7) 사이버 공격에 따른 인터넷 기능 저하 : 발생가능성 Moderate, 영향력 Low

(8) 정치적 교착상태에 따른 노딜 브렉시트 발생 : 발생가능성 Moderate, 영향력 Low

(9) 한반도에서의 군사적 충돌 : 발생가능성 Very Low, 영향력 Very High

(10) 이탈리아의 정치·금융 불안정으로 인한 은행 위기 : 발생가능성 Low, 영향력 Low

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요약 :

​◆ 최근 미중 무역분쟁으로 인해 중국은 보유 중인 희토류를 ‘전략 무기화’ 하려는 움직임을 보이고 있음. 이에 미국, 일본 등은 폐광산 생산 재개, 중국외 신규광산 개발 등으로 대응 중임

◆ 대부분의 희토류를 수입하는 국내의 경우도 수입처 다변화, 대체재 개발, 북한 희토류 개발 준비 등 ‘자원 무기화’에 대한 보다 적극적인 준비가 필요할 것임

자유로운 생각 및 의견 :

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위 리포트는 KDB 미래전략연구소 주간 KDB 리포트에서 발췌하고 개인적인 생각을 덧붙인 글로, 상업적인 용도는 없음을 알려드립니다. 주간 KDB 리포트는 http://rd.kdb.co.kr 에서 확인하실 수 있습니다.

요약 : ◆ 산업정책은 지속적인 경제성장과 산업의 구조변환을 지원해왔으며, 개발은행은 시장
실패를 보완함으로써 산업정책을 지원하는 대표적인 기관
◆ 민간금융을 구축하고 정치적 영향력에 취약하다는 비판에도 불구하고, 개발은행은
여전히 금융측면에서 산업정책을 뒷받침하는 핵심적 역할 수행
◆ 최근 기업가형 국가의 역할에 대한 중요성이 점점 강조되고 있는 점을 감안할 때,
개발은행은 자국의 경제 및 산업의 특징에 맞게 산업정책 지원을 늘려갈 필요

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자유로운 생각 및 의견 :

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요약 : ◆ 암호화폐 리브라의 발행은 24억 명의 사용자를 보유한 페이스북이 금융 플랫폼 사업에
진출한다는 의미이며, 성공 가능성도 높음
◆ 현재 금융기관은 리브라 연합에 포함되어 있지 않은 상황이나, 리브라의 발행은 은행,
카드사, 통화정책, 기존 암호화폐 등에 큰

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자유로운 생각 및 의견 :

화학산업에 대한 환경규제 강화 및 영향

요약 : ◆ 환경규제 강화에 따른 화학물질 관련 법개정으로, 화학물질에 대한 등록의무 및
비용이 발생하며 다품종을 생산하는 중소기업은 비용 부담이 클 것으로 예상
◆ 일부 석유화학업체의 「대기환경보전법」 위반에 대한 적발 이후 해당 규정에 따른
점검 강화 및 측정기기 등 관련 설비 설치 확대 전망

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위 리포트는 KDB 미래전략연구소 주간 KDB 리포트에서 발췌하고 개인적인 생각을 덧붙인 글로, 상업적인 용도는 없음을 알려드립니다. 주간 KDB 리포트는 http://rd.kdb.co.kr 에서 확인하실 수 있습니다.

요약 :

​◆ ’19.6.29일 개최된 미·중 양국 정상회담을 통해 추가 관세 보류 및 무역협상 재개에 합의
하면서 단기적으로 최악의 국면은 모면했다는 안도감 형성
◆ 다만, 기존 2,500억달러에 대한 25%의 관세 유지 및 근본적 분쟁 해결을 위한 돌파구를
찾지 못한 상황으로 관련 불확실성은 당분간 지속될 전망

자유로운 생각 및 의견 :

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요약 : ◆ 저금리 기조 연장으로 기업들의 자금조달에는 우호적 환경이 조성되고 있으나, 반면에
한계기업의 증가 가능성은 더욱 높아짐
◆ 한계기업의 증가는 효율적 자원재분배를 약화시켜 경제활력 제고에 부정적 영향을
미치기 때문에 이에 대비한 금융회사의 성장기업 발굴 및 리스크관리 노력이 중요

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자유로운 생각 및 의견 :

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위 리포트는 KDB 미래전략연구소 주간 KDB 리포트에서 발췌하고 개인적인 생각을 덧붙인 글로, 상업적인 용도는 없음을 알려드립니다. 주간 KDB 리포트는 http://rd.kdb.co.kr 에서 확인하실 수 있습니다.

요약 : ◆ 인도네시아와 베트남은 많은 인구와 높은 성장 잠재력으로 아세안 지역의 경제
성장을 주도하고 있다.
◆ 양국은 중국·인도에 이어 세계 3, 4위의 이륜차 시장으로, 국민 2~3명당 1대의
이륜차를 보유하고 있으며 지속 증가 전망
◆ 전기 이륜차 시장은 초기단계로, 현지 업체를 중심으로 개발 및 판매되고 있으며,
관련 산업 육성정책 추진중

자유로운 생각 및 의견 : 인도네시아는 못 가보았지만 베트남에서 가장 큰 두 개의 도시인 호치민과 하노이를 가본 적이 있다. 이륜차가 매우 많고 이로 발생하는 매연 때문에 대부분의 사람들이 마스크를 끼고 있었다. 사륜차도 어느 정도 있었지만 신호등 대기하는 곳의 바로 앞에는 이륜차가 빽빽히 들어서 있었다. 이륜차가 사륜차에 비해서 드문 우리나라와 정반대의 상황이었으므로 처음에는 충격이었다.

여행을 다녀온 후 왜 사람들이 이륜차를 많이 타는가에 대해서 생각해보았다. 소득수준이 높지 않다는 것이 가장 큰 이유일 것이다. 즉 사륜차를 살 돈이 충분치 않다는 것이다. 제일 값이 싼 구형 마티즈가 2015년도 기준으로 1260만원이었다. 그에 반해 오토바이는 저렴한 것이 90만원대부터 시작한다. 또한 이륜차의 연비는 사륜차보다 훨씬 좋기 때문에 유지 및 관리에 있어서도 저렴하다. 렌트한 이륜차 타이어 펑크를 낸 적이 있는데 수리비로 만 원을 지불했던 경험이 있다.

대부분의 동남아시아 국가에서는 이륜차 사용이 많은데 이제 친환경적인 움직임이 보이고 있다. 바로 전기 이륜차를 도입하는 것이다. 휘발유를 원료로 하는 이륜차는 혼다나 야마하같은 글로벌 업체들이 시장을 선점하고 있다. 현지업체들은 이들에 비해 생산능력과 성능이 뒤쳐져 제대로 된 경쟁상대가 되지 못한다. 그러나 아직 개척중인 새로운 시장에서 글로벌 메이커보다 우위를 선점할 수 있다. 따라서 국가 차원에서 현지 업체들을 육성하고 있으며 전기이류나 및 전기차 산업육성 로드맵을 만들고 있다.

우리나라에 전기이륜차가 도입되어도 동남아시아 국민들처럼 많이 이용하지 않을 것이다. 왜냐하면 이륜차는 사륜차에 비해 위험하다는 인식과 충분한 소득수준이 뒷받침되고 있기 때문이다. 그러나 우리나라 기업들은 해외에 블루오션이 있다는 것을 인지하고, 동남아 현지보다 압도적인 기술력을 바탕으로 친환경 이륜차 사업을 추진해야 한다. 지금까지는 일본 기업이 이륜차 시장을 독식했지만, 이후부터는 우리나라 기업들이 어떻게 하느냐에 따라 향후 몇 십년의 이륜차 산업의 리더가 결정된다. 따라서 우리나라 이륜차 기업들은 수요가 많은 해외 시장으로 눈을 돌려 신규 사업의 기회를 모색할 필요가 있다.

따라서

국제금융시장 6월 동향

요약 : (환율) 달러 인덱스는 연준의 기준금리 인하 가능성 시사에 하락. 

원/달러 환율은 美 기준금리 인하 가능성 및 美-中 무역갈등 완화에 대한 기대감으로 하락

금리는 동결되었으나 1명의 위원이 금리인하에 투표하여 만장일치 기조가 중단
· 통화정책 성명서에서 금리동결 기조를 상징하는 “인내심”이라는 표현이 삭제되었고, “경기확장을 위해 적절히 대응하겠다”는 문구가 추가
· 점도표 상 중간값은 유지되었으나 연준 위원 17명 중 8명이 금리인하 의견을 제시하였으며 8명 중 7명은 인하폭을 50bp(2회 인하)로 예상

19일 G20에서 美-中정상회담의 개최가 확정되었으며, 20일 기준금리 인하 가능성을 강하게 시사하는 FOMC 결과가 발표
- 24일 트럼프 美대통령의 방한 소식 등에 환율이 추가 하락하여 1,150원대 진입

(금리, 주가) 美 연준의 금리인하 기대감으로 美 국채 10년물 가격은 강세를 유지, 美 증시는 지난 5월의 낙폭을 모두 회복하면서 대폭 상승

美증시는 금리인하에 대한 기대감으로 5월의 낙폭을 회복하며 전월 대비 7% 이상 오르는 급등세 시현, 유럽 및 일본증시도 큰 폭 상승

국제금융시장 7월 전망

요약 : ◆ (환율) 달러 인덱스는 美 금리인하에 대한 기대 확대로 하락하겠으나 주요국 통화 정책의 동조화로 하락 속도에 조정을 받을 전망. 

원/달러 환율은 弱달러 흐름 등 하락압력과 펀더멘탈 악화 등 상승압력이 공존하여 보합세를 보일 전망

- 주요국 통화정책이 기존보다 완화적인 기조를 나타냄에 따라 원화 가치 상승 압력이 예상되나 강도는 높지 않을 전망
· 美금리인하 가능성은 6월 환율 하락폭에 충분히 반영된 것으로 판단
- 한편, 7월에도 수출 부진 및 반도체 경기회복 지연 등으로 원화 가치 하락 압력도 상존 - 이것이 변수.

◆ (금리, 주가) 美 연준의 금리인하 조치가 가시화되면서 美 국채 10년물 가격은 강세를 유지할 전망. 美 증시는 호재와 악재에 따라 등락을 반복하는 혼조세 예상

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모 은행 수석 이코노미스트에 따르면 미중 무역전쟁은 오바마 행정부 시절부터 시작되어 현재까지 이어져오고 있으며 트럼프 행정부에서 가시화된 것에 불과하다. 또한 이러한 미중 무역전쟁은 최소 향후 7년간 지속될 예정이므로 시장에 주요한 터닝 포인트가 되기까지는 시간이 필요하다. 따라서 이보다 다른 이벤트의 발생에 시장이 민감하게 반응하게 될 것이라고 생각한다.

위 리포트는 KDB 미래전략연구소 주간 KDB 리포트에서 발췌하고 개인적인 생각을 덧붙인 글로, 상업적인 용도는 없음을 알려드립니다. 주간 KDB 리포트는 http://rd.kdb.co.kr 에서 확인하실 수 있습니다.

요약 : ◆ 美 행정당국은 미·중 무역전쟁 협상 결렬 이후 중국 대표 ICT 기업인 화웨이에 대해 거래금지 조치를 단행하였으며, 이로 인한 화웨이의 실적 하락은 불가피할 전망

◆ 화웨이 제재에 따라 글로벌 ICT 업계에 직·간접적 영향을 미칠 것으로 예상되며, 국내 ICT 업계에는 통신장비, 스마트폰 및 부품에는 긍정적, 반도체에는 부정적 영향 예상

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자유로운 생각 및 의견 :

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요약 : ◆ 금년 2월 JPMorgan은 블록체인 기반의 은행간 디지털 코인인 JPM Coin 개발을 추진하고 있음을 발표

◆ 최근 금융권에서는 암호화폐에 대한 기존의 비판적 입장에서 벗어나 기술적 이점을 적극 활용하려는 트렌드가 자리잡는 추세

◆ 이러한 가운데, JPM Coin의 개발은 전통적 금융기관들이 핀테크의 위협을 극복하고 새로운 활로를 모색하는 데 있어 하나의 방향성을 제시하는 사례로 주목되고 있음

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자유로운 생각 및 의견 :

암호화폐는 블록체인이라는 기술을 기반으로 만들어졌다. 비트코인이 현재 높은 가격대를 형성하고 있지만, 암호화폐를 가치를 전달할 수 있는 수단으로 보는 것에는 많은 사람들이 여전히 회의감을 가지고 있다. 그러나 암호화폐의 근간이 되는 블록체인 기술은 다양한 방면에서 활용될 수 있다. 블록체인의 특징인 빠른 속도와 암호화 능력은 기존의 몇몇 기술을 대체할 것이다. 그 대표적인 예시 중 하나로 현재 JPM이 미국계 최초로 블록체인 기술을 활용해 새로운 코인 개발을 하고 있다. JPM이 만드는 코인은 비트코인, 이더리움 등 시중에 나와 있는 코인과 달리, SWIFT 등 환거래은행을 경유하는 기존 전신환 송금 서비스를 대체하기 위해 개발되고 있다. SWIFT는 비싼 네트워크이기 때문에 자주 사용하기에는 수수료가 너무 크다. 또한 환거래를 위해서는 많은 예치금이 필요한데, 수백 개의 은행 간 원활한 송금을 하려면 많은 자본이 묶여 있어야 하기 때문에 유동성 문제가 따른다. 따라서 이러한 에로사항을 해결하기 위해 블록체인 기술이 활용될 수 있다. 우리나라도 점점 환거래 시스템에서 핀테크가 차지하는 비중이 증가하고 있고 은행들은 이에 대항하기 위해 수수료 무료 정책을 많이 제시하고 있다. 기존 은행들이 핀테크 기업들과 경쟁하는 방법으로 블록체인 기술을 적극 활용할 수 있다.

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요약 : ◆ 풍력터빈의 대형화, 해상풍력 확대 추세와 함께 빅데이터, IoT, 인공지능 등 ICT 기술의 발달로 풍력발전의 디지털화가 빠르게 진행 중이다.

◆ Siemens Gamesa, GE 등 글로벌 풍력터빈 제조업체는 자체 개발 플랫폼을 통해 실시간 모니터링, 시스템 상태 진단, 운영 최적화 등의 디지털 서비스를 제공하고 있다.

◆ 비용 절감 및 수익성 향상을 위한 풍력발전의 디지털화 추세는 향후 가속화될 전망이다.

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자유로운 생각 및 의견 :

호주 로이힐 광산 채굴장에는 사람을 찾아보기 힘들다. 그들에게 광부란 옛날 말이며 전부 기계가 이를 대체하고 있고 사람은 관리자의 역할만 하고 있다. 이러한 디지털화, 무인화가 이루어지면서 로이힐 광산은 인건비가 감소하고 채굴 효율성이 늘어나면서 매출이 증대되었다. 풍력발전업계에도 디지털화의 바람이 찾아왔다. 모든 발전업계가 그러하듯이, 고효율 발전시스템을 통해 수익성을 극대화하는 작업이 풍력발전업계에도 중요하다. 이러한 수익성을 그대화하기 위해서는 생산비용과 유지보수 비용이 저렴해야 한다. 특히 해상풍력의 경우 현장접근이 어려워 유지보수 작업이 까다롭다. 이러한 작업에 드는 비용을 줄이기 위해 디지털화가 선정되어 글로벌 제조업체들은 디지털 솔루션을 제공하고 있다. 풍력터빈으로부터 실시간으로 측정되는 데이터를 처리·분석하여 시스템 상태 진단, 운영 최적화, 예방정비 일정 계획, 고풍속 출력제어 등의 디지털 솔루션이 제공된다. 이러한 솔루션을 통해 터빈 상태 및 기상조건에 따른 운영조건 최적화, 실시간 모니터링을 통한 고장 징후 감지 및 불필요한 예방정비 축소로 발전소 수익성이 향상될 수 있다. 또한 딥러닝, 인공지능 기술을 접목한 예측모델의 오차 개선 및 서비스 자동화 등 기술 수준의 향상으로 디지털 솔루션의 효용성은 향후 더욱 증가할 것으로 예상된다.

위 리포트는 KDB 미래전략연구소 주간 KDB 리포트에서 발췌하고 개인적인 생각을 덧붙인 글로, 상업적인 용도는 없음을 알려드립니다. 주간 KDB 리포트는 http://rd.kdb.co.kr 에서 확인하실 수 있습니다.

요약 : ‘19.1분기 우리나라의 최대수출국인 중국(수출비중 34.4%)에 대한 수출이 19.3% 감소하며 전체 수출 하락을 견인, 특히 반도체 수출(’19.1분기, △30.3%)이 큰 폭으로 하락하였다. 최근 미국의 중국 화웨이에 대한 거래제한 조치로 대중 반도체 수출은 감소가 예상 되나 경쟁 제품인 스마트폰 수출은 상대적으로 수혜를 입을 것으로 전망된다.

​자유로운 생각 및 의견 :

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요약 : 정부의 ‘18.12월 「리츠 공모·상장 활성화 방안」 발표를 기점으로 공모형 리츠가 활성화 될 것으로 예상된다. 향후, 건설/개발사업에 리츠를 통한 자금조달이 증가할 것으로 보이며 건설사의 추가적인 참여가 이어질 것으로 예상되는 바, 건설사의 사업영역 확대와 부동산 개발 구조의 변화도 기대된다.

​자유로운 생각 및 의견 :

국제금융시장 5월 동향

♣ (환율) 달러 인덱스는 美 경제지표 실적, 美-中 무역분쟁 진행 양상, 브렉시트 이슈 등에 영향을 받으며 등락하다 상승 마감했다.

원/달러 환율은 美-中 무역분쟁 재점화로 급등하여 연고점 갱신 후 외환당국의 안정화 의지 표명에 상승폭을 반납했다.

♣ (금리, 주가) 美-中 무역분쟁 여파로 인해 안전자산 수요가 급증하면서 美 국채 10년물 금리는 크게 하락하고, 美 증시는 지난 4월의 상승세를 이어가지 못하고 대폭 하락했다.

국제금융시장 6월 전망

♣ (환율) 달러 인덱스는 美-中 무역협상 장기화, 브렉시트 관련 불확실성으로 변동성 국면이 전망된다.

원/달러 환율은 무역갈등 지속, 수출 부진 등 원화 약세 압력으로 상승 하겠으나 당국의 안정화 의지에 급격한 상승은 제한될 전망

♣ (금리, 주가) 美-中 무역분쟁 장기화 등 정치경제적 불확실성으로 인해 안전자산 수요가 증가하면서 美 국채 10년물 가격은 강세를 유지할 전망. 美 증시는 비관적 전망이 우세하여 하락장세를 이어갈 것으로 예상

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